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市场人士:动力煤全年维持振荡偏弱走势

2020-04-14 11:25:00

  近期,港口动力煤价格快速下跌,截至4月10日,CCI5500已经跌至497元/吨,CCI5000跌至431元/吨。在4月12日中天期货举办的动力煤线上专场活动上,与会嘉宾普遍认为,当前动力煤上涨驱动不足,价格仍无止跌迹象,预计全年维持振荡偏弱走势。
  “当前,产区基本恢复正常,甚至高于去年同期水平。”蒙泰集团首席煤炭期货分析师朴成柱说。
  供应方面,首创证券高级投资顾问冷玉东表示,动力煤供应边际增长较快,但整体增速较慢。据他介绍,2020年1—2月原煤产量4.89亿吨,同比增长-4.8%;2019年原煤累计产量37.4亿吨,累计同比增长5.6%。自2018年以来,原煤及动力煤产量的增速在逐步上升,2019年煤炭在产产能达到38亿吨,而消费量是36亿吨,后续随着在产产能的逐步增加,供给对价格的弹性将继续增加,从而导致未来的价格上涨弹性小于下跌弹性,未来价格变化的特性或将为易跌难涨态势。
  冷玉东还表示,未来动力煤进口政策有望趋严。去年以来,进口煤政策管制较多,但进口煤的增速依然较快。其主要原因是政府为了降低实体经济用电成本,通过加大对国外煤炭的进口,带动国内煤炭价格下行,以帮助火电企业的盈利,从而为火电企业腾挪出降电价空间。同时叠加国家煤炭价格的大幅下跌,煤炭内外价差持续扩大,进口动力强劲,导致去年以来煤炭进口增速较快。而今年国内煤炭价格大幅下跌,市场较为低迷,预计政策对进口煤的量有所干预,进口增速有望下降。
  库存方面,产地动力煤库存开始累积。冷玉东说,从动力煤生产企业的周度频率库存数据可以明显发现,从去年2月开始至6月,动力煤生产企业库存就开始累积,7月中旬开始小幅下降;随着上游产能释放速度的加快,上游库存开始累积。但随着9、10月份下游需求淡季的到来,产地库存开始累积,随后动力煤生产企业库存大幅下滑,对应当时现货较强的走势;直到今年3月份开始,动力煤生产企业库存开始累积,说明短期内动力煤仍处于供应大于需求的格局中。
  “受疫情影响,下游电厂主动补库,日耗回升速度缓慢,电厂库存逐步累积。”冷玉东称。截至目前,沿海6大电厂库存为1742万吨,较月初小幅下降8.4万吨,月环比下降幅度为0.5%。库存煤炭可用天数为29.06天,与月初相比下降11.88天,下降幅度为30.2%。预计随着下游日耗的逐步回升,煤炭库存可用天数将逐步下降,但仍处于历史同期高位水平。
  对于下游需求,朴成柱认为,短期看不到大幅上升的迹象。一方面,当下正值春夏之交,气温适宜,居民用电需求进入传统淡季。另一方面,疫情影响仍在持续,第三产业短期难以恢复至正常水平,且国际贸易停滞对国内经济影响也将逐渐显现。进入汛期后,水力发电将有所增加,挤占电煤市场份额。同时,港口库存和社会库存大幅攀升,增加煤企压力,降低电厂采购节奏。
  据期货日报记者了解,2月份全社会用电量4397亿千瓦时,同比增长-10.1%,环比增长20%;1—2月全社会用电量为1.02万亿千瓦时,同比增长-7.7%。
  在朴成柱看来,无论从供应、消费还是中间环节上,短期都看不到煤价止跌的驱动因素。后期需求方面变化不大,主要关注供给方是否会更大面积减产与减发。

来源:期货日报

编辑:网站实习1

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