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钢铁困局再现,期货或可帮助破解

2019-07-30 09:34:00     作者:吴勇

  本报记者 吴勇
  目前,钢铁行业再次出现“产量增加、矿价上涨、利润下滑”的局面。
  国家统计局7月27日公布的数据显示,受铁矿石价格上涨影响,今年上半年,黑色金属冶炼和压延加工业利润为1434.9亿元,同比下降21.8%。
  在这背后,部分钢铁企业积极主动参与期货市场,进行套期保值,有效地对冲了风险,平抑了利润的下滑。业内人士也建议,钢铁企业应进一步加强对期货的了解和认识,并结合自身实际,充分利用好期货这一工具,将其作为企业降本增效的途径之一。
  困境再现
  南钢股份证券投资部主任蔡拥政认为,今年上半年,钢铁下游需求是超预期的,房地产和基建需求情况较好,汽车、家电等行业需求强度偏弱。不过,钢铁行业去年的高利润引来了市场新增钢铁产能和产量,从供给端挤压了钢价,成本端铁矿石需求有所增长,叠加海外发货的减少,钢厂利润收缩。
  根据中国钢铁工业协会的数据,今年前5个月,其统计的92家重点大中型企业实现利润855亿元,同比下降18.2%。
  7月26日,工信部在其网站上发文指出,今年上半年,钢铁行业运行总体平稳,但存在产量大幅增长、进口铁矿石价格急剧上涨、行业利润明显减少等情况,需要引起高度关注。
  根据国家统计局的数据,今年上半年,全国生铁、粗钢和钢材产量分别为4.04亿吨、4.92亿吨、5.87亿吨,同比分别增长7.9%、9.9%、11.4%。上半年粗钢日均产量为272万吨,较去年同期日产量增加23万吨。4月~6月份,单月粗钢产量分别为8503万吨、8909万吨和8753万吨,同比分别增加12.7%、10.0%和10.0%,均创历史同期新高。与此同时,铁矿石价格也急剧上涨。
  稳定器
  蔡拥政告诉《中国冶金报》记者,南钢股份是从2009年3月份开始做套期保值的,到目前已有10年的时间。在国内的铁矿石期货没有上市之前,南钢股份很多时候是通过新加坡的掉期来做;大连商品交易所2013年推出铁矿石期货之后,从新加坡掉期市场回到大商所做铁矿石套保。
  “从南钢股份的角度来讲,将近10年的时间,我们主要还是不怕辛苦,不追求快,也不追求单方面通过期货市场来获得利润,而是整体慢慢打造现货的稳定器。也许整个行业利润增长快的时候,我们没有那么高。但是,在行业利润下降的时候,我们下降的比别人少一点,这就是我们的目标。”蔡拥政说。
  蔡拥政表示,根据期现结合程度,南钢股份目前主要从基础套保、战略套保和虚拟钢厂三个层级来进行期货套保操作。其中,在基础套保方面,主要对锁价长单进行买入套保,锁定成本和毛利,以及敞口库存的卖出套保。
  蔡拥政告诉《中国冶金报》记者,锁价长单是南钢目前做得最多,也是最成熟的。订单的毛利润确定下来以后,南钢股份通过期货市场买入焦炭和铁矿石,对订单进行锁定,根据交货期不断平仓。
  他表示,今年初以来,在期货端,南钢股份并不是因为巴西矿难发生之后或其他情况进行大量投机多单,而主要是把去年和今年连续以来锁价长单进行成本对冲,所有订单按100%比例锁定铁矿石库存。
  “去年的成品钢材锁单量是45万吨,今年初以来的锁单量达到33万吨,对应地,在期货端维持铁矿石多单的峰值在60万吨的规模。这就整体有效对冲了今年铁矿石价格的上涨。”他说。
  也正因为此,南钢股份取得了超出行业平均水平的业绩。数据显示,今年第一季度,申万钢铁板块32家上市钢铁企业合计实现归母净利润为115.80亿元,同比下降45.5%,环比下降43.7%。而南钢股份今年第一季度利润同比仅下降17%,环比则增加46.6%。
  本钢集团销售中心期货贸易部相关负责人告诉《中国冶金报》记者,在今年巴西矿产区出现溃坝事故和澳大利亚飓风过后,预计未来的供应将受到影响,于是决定对部分订单买入铁矿石期货进行利润的锁定。在2月14日,他们以605元/吨的价格开始对1905合约建仓,他们最终买入保值成本为600元/吨;在5月7日,他们最终以720元/吨的价格获利平仓,保值收益达到20%。
  “我们成功地在较低价位锁定了订单的成本,期现合并记账后规避了铁矿石价格大幅上涨给企业成本上升带来的风险。”他说。
  顺势而为
  蔡拥政认为,钢铁产业链目前的金融化趋势十分明显,从成品钢材到原料都有对应的期货品种,为钢铁企业进行套期保值提供了良好的环境。这也是大势所趋,直接影响钢铁企业的竞争力。
  本钢集团销售中心期货贸易部负责人表示,目前铁矿石期货价格对现货市场供需的代表度越来越高,已成为现货贸易定价的重要参考,有效帮助了很多企业锁定原材料成本和生产利润,完成价格风险对冲。
  蔡拥政认为,钢铁企业开展套期保值,首先是要弄明白自己的目的,是为了平滑利润曲线,取得合理利润,要避免猜、赌和套保转向投机,要重视基差风险,有所为有所不为。
  他介绍,南钢套期保值的原则是“守正出奇”。“正”为风险控制意识,杜绝投机心态,企业有需求,市场给机会,对商品价格的判断是以识别风险敞口识别和决定对冲比例为出发点,而非期货端的盈亏;“奇”为深耕工作内容,提出新的套保策略,完善原有套保体系。 

来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网

编辑:徐可可

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